俄罗斯被制裁后对原油市场的几点影响

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自2022年2月下旬起，针对俄罗斯对乌克兰造成的紧张局势，西方国家陆续开始出台对俄的制裁措施。24日俄罗斯对乌克兰发起军事行动后，全球多个国家对俄的制裁进一步加码，其中最为严厉的制裁是俄罗斯被被关闭了SWIFT支付系统。那么就眼下市场比较关注的几点问题，做一下集中的梳理。

SWIFT支付清算系统

SWIFT全称是环球银行金融电信协会，创立于1973年，总部在比利时的布鲁塞尔，在全球设有26个代表处。SWIFT支付清算系统是当前国际贸易支付清算的重要基础设施，使银行的结算提供了安全、可靠、快捷、标准化、自动化的通讯业务，从而大大提高了银行的结算速度，因此全球跨境支付的信息传递基本都是通过该系统来实现。2021年，SWIFT系统每天处理的金融信息4200万条，因此对于全球金融业而言，具有战略性的意义。
退出SWIFT系统意味着切断了金融机构与SWIFT系统之间的联系，即切断了金融机构与全球银行系统间的联系，因此基本上无法进行跨境收付款，进而影响到国际贸易的往来。2012年，伊朗曾被美国清除出该系统，导致伊朗损失了近一半的石油出口收入和30%的对外贸易。俄罗斯前财政部长曾估计，如果将俄罗斯排除在SWIFT系统之外，将在一年内导致俄罗斯经济萎缩5%。

俄罗斯能源的重要性

俄罗斯对于欧洲乃至全球能源市场来说都是举足轻重的，2021年，在欧洲油气进口量中，约有30%的原油和40%的天然气均来自俄罗斯；此外，俄罗斯的油气输出占到了全球石油、天然气出口总量的12%和21%。
IEA数据显示，2021年俄罗斯日均原油产量为1078万桶，仅次于美国的1119万桶/日，在全球原油产量份额中占到了10%。由于俄罗斯每天都有约400-500万桶原油和200-300万桶精炼产品向全球输出，因此一旦俄罗斯因为被驱逐出SWIFT支付系统而导致原油及其石油制品的断供，高盛认为至少需要多达400万桶/日的需求减缓才能进行抵消。

对原油市场的影响

俄罗斯被清除出SWIFT支付系统后，市场最为关注的是对于原油市场来说，影响将有多大？
从短期来看，俄罗斯被制裁的担忧情绪还将继续升温，从而引起市场对于原油供应缺口预期的拉大。2021年1月份，全球原油的供应量为9900万桶/日，消费量为9903万桶/日，供应缺口仅为3万桶/日，基本处于供需紧平衡的状态。如果俄罗斯的原油输出暂停，原油市场的缺口势必会放大到至少400万桶/日以上，那么紧平衡的状态将被完全打破。该预期将会在较短的时间内，进一步推升油价，预计原油价格将在95-105美元/桶之间运行。

从中长期来看，俄罗斯并不会坐以待毙，针对西方国家的经济制裁，俄央行表示俄罗斯将不断发展国内金融基础设施，可以确保其"不间断运行"。此外，俄罗斯已开发可在境内取代环球银行间金融通信协会（SWIFT）支付系统的金融信息传输系统（SPFS系统），境外参与者也可与SPFS系统进行连接。国家支付卡系统目前可以正常处理俄境内支付卡交易业务，受制裁银行发行的国际支付系统卡在俄境内也可正常使用。

除此之外，俄罗斯在对外贸易往来上，也会转向其他更有潜力的国家，亚洲市场对于俄罗斯来说，具有巨大的潜力。2022年北京冬奥会期间，中俄两国签订了包括石油和天然气在内的十五项合作文件，涉及1亿吨油和100亿方气的大单贸易。此外，俄罗斯也将采取其他的支付货币，2018年起俄罗斯全面开启了"去美元化"，在与中国的能源贸易上，都是以人民币进行结算。
在不久的将来，西方国家对于俄的制裁影响力会被俄罗斯逐渐消化，因此对于原油市场的影响是暂时的。当俄罗斯油气资源在亚洲市场找到了新的落脚点，那么全球的能源格局或将被重新改写。

对中国原油进口的影响

俄罗斯是中国重要的原油进口来源国，2021年俄罗斯对华出口原油7966万吨，仅次于沙特的8758万吨。由于中俄两国刚签订了能源大单，且以人民币进行结算，而能源合同的定价又是固定价格，因此对于中俄原油贸易来说，不会造成影响。此外，中国进口俄罗斯油气主要通过管道运输，因此在进口渠道及运输费用上，也不会受到国际局势的影响。
但是由于短期内，受到俄罗斯制裁及地缘风险的提振，国际油价或有进一步上冲的可能，因此会增加中国进口其他地区原油的成本。对于中国的原油进口企业来说，可以暂时保持观望，高油价并不符合原油消费国的基本利益，包括美国在内诸多原油消费大国将针对过高的油价采取压制的措施，如再度联合释放原油战略储备、提高本国原油产量、加大可代替新能源的开发力度等，因此我们应该给油价一个喘息的机会。

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